東吳證券近日發(fā)布奔朗新材（836807）首次覆蓋報告：超硬材料制品專精特新企業(yè)，逐步成長為金剛石工具行業(yè)龍頭。

       以下為研究報告摘要：

       投資要點：

       奔朗新材：超硬材料制品專精特新企業(yè)

       奔朗新材成立于2000年，專注于超硬材料制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是我國超硬材料制品行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司產(chǎn)品涵蓋金剛石工具、稀土永磁元器件以及碳化硅工具。2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.74億元，同比-19.15%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.38億元，同比-36.63%，公司業(yè)績短期承壓，主要系公司的主要出口國巴西的陶瓷磚產(chǎn)銷量下滑，對金剛石工具的采購需求同步減少。

       金剛石工具市場空間較大，下游應(yīng)用場景廣泛

       全球金剛石工具市場規(guī)模在千億以上，并呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。2022年全球金剛石工具行業(yè)市場規(guī)模約為1074.01億元，同比增長4.43%；2022年中國金剛石工具行業(yè)市場規(guī)模約為321.85億元，同比增長6.93%。金剛石工具主要用于硬脆材料及精密部件加工，下游應(yīng)用場景較為廣泛，涵蓋建材石材、裝備制造、汽車制造、家用電器、電子電器、清潔能源、勘探采掘等領(lǐng)域。目前金剛石工具行業(yè)最高端的市場被歐系、日系企業(yè)盤踞，國內(nèi)企業(yè)卡位中端向高端邁進，致力于實現(xiàn)金剛石工具的國產(chǎn)替代。

       公司堅持自主創(chuàng)新鞏固核心競爭力，開拓海外市場持續(xù)發(fā)力

       1）公司通過技術(shù)、產(chǎn)品雙創(chuàng)新鞏固核心競爭力：公司是國內(nèi)超硬材料制品行業(yè)少數(shù)同時具備配方設(shè)計、完整先進工藝、結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品應(yīng)用拓展能力的企業(yè)，目前已在金剛石工具領(lǐng)域形成6項國內(nèi)、國際先進及領(lǐng)先水平的技術(shù)，填補了該領(lǐng)域的技術(shù)空白。持續(xù)的技術(shù)與產(chǎn)品迭代是公司中長期競爭力的重要來源。

       2）開拓海外市場的步伐不斷加速：公司依托香港奔朗、印度奔朗、歐洲奔朗三個境外平臺不斷完善海外銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，積極開拓海外市場。公司目前已經(jīng)建立了成熟的代理商團隊，搭建了服務(wù)全球市場的信息化系統(tǒng)。海外高毛利業(yè)務(wù)長期向好的發(fā)展是公司未來成長性的重要來源。

       盈利預(yù)測與投資評級：考慮到公司在金剛石工具領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢與領(lǐng)先地位，預(yù)計公司2024-2026年凈利潤分別為0.40/0.45/0.51億元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE分別為22/19/17倍，首次覆蓋給予“增持”評級。

       風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動、行業(yè)競爭加劇、原材料價格上漲。（東吳證券 朱潔羽,易申申,余慧勇,錢堯天,武阿蘭,薛路熹）

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