硅片價(jià)格松動(dòng)后，光伏上游產(chǎn)能過剩的靴子終于落下。

       5月29日，隆基綠能發(fā)布最新的硅片價(jià)格，相比4月27日，其兩款硅片的價(jià)格降幅都達(dá)到了30%。中環(huán)也在6月1日公布硅片價(jià)格，最大降幅達(dá)到24%。

       早在公布價(jià)格前一周，在接受36碳采訪時(shí)，一位光伏龍頭公司創(chuàng)始人就警告：“（產(chǎn)能過剩）可能是下個(gè)月，可能是下個(gè)季度，也可能是下半年。當(dāng)然也有可能是到明年才會(huì)發(fā)生，但越發(fā)生得晚，可能下一輪過剩的程度就會(huì)越強(qiáng)?！?/p>

       硅片價(jià)格下降似乎預(yù)示著，供需失衡的臨界點(diǎn)已經(jīng)到來。       正如上述光伏龍頭企業(yè)當(dāng)家人所說，發(fā)生越晚，過剩程度可能就越強(qiáng)。從去年年末硅料降價(jià)時(shí)，業(yè)界已經(jīng)有產(chǎn)能過剩的預(yù)期，但因?yàn)槭③釄遢o料不足等原因，硅片的價(jià)格沒有太大的波動(dòng)。然而，硅片價(jià)格最終無法堅(jiān)挺，產(chǎn)能過剩終于成為近在咫尺的殘酷現(xiàn)實(shí)。

       對(duì)于硅片降價(jià)，行業(yè)人士并不意外。

       在持續(xù)擴(kuò)張兩年后，業(yè)內(nèi)都在等待新一輪洗牌的到來。這場(chǎng)產(chǎn)能消化或許會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。根據(jù)InfoLink Consulting統(tǒng)計(jì)，到五月中旬，硅片環(huán)節(jié)滯銷的庫存已經(jīng)超過9GW，庫存時(shí)間超過5天。而廠商倉(cāng)庫里的貨物還在持續(xù)堆積。

       這一個(gè)盛夏對(duì)很多廠商來說將寒冷刺骨。 過去幾年盲目擴(kuò)張或冒險(xiǎn)“跨界”的廠商，會(huì)成為最早被沖擊的對(duì)象。

       產(chǎn)能為什么過剩？

       從“雙碳”提出后，光伏賽道變得擁擠?？梢哉f，產(chǎn)能過剩的結(jié)果在公司們一擁而上時(shí)已經(jīng)埋下伏筆。

       如果梳理供需關(guān)系變化，位于最上游的硅料是最重要的瓶頸。硅料建設(shè)投產(chǎn)周期在供應(yīng)鏈中最長(zhǎng)，從建產(chǎn)線到產(chǎn)能爬坡最少要15個(gè)月，多則24個(gè)月。而硅片、電池建設(shè)爬坡周期為6-9個(gè)月，更下游的組件只需要3-6個(gè)月。

       硅料一旦供應(yīng)不足，會(huì)帶動(dòng)整個(gè)鏈條供需失衡。

       2020年，因?yàn)樾陆咔橥９さ仍?，硅料供?yīng)并沒有太大增長(zhǎng)。但因?yàn)樘贾泻驼呒t利，中國(guó)國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)量逆勢(shì)上升，在那一年增速達(dá)到24%。硅料價(jià)格在下半年節(jié)節(jié)攀升，硅料價(jià)格到2020末時(shí)已經(jīng)比年中翻了一倍。

       硅料行業(yè)主要看幾大龍頭，即通威、大全、保利協(xié)鑫和新特能源的供應(yīng)情況，這幾家公司在2021年都只有少量新產(chǎn)能釋放。

       2022年9月7日，通威三期項(xiàng)目，為年產(chǎn)8GW晶硅電池片

       需求端則熱情高漲。根據(jù)國(guó)家能源局的數(shù)據(jù)，整個(gè)2021年，國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量達(dá)到了54.88GW，為歷年以來年投產(chǎn)最多的一年。

       下游大公司早已先知先覺地鎖定硅料。2020年底到2021年，隆基、天合、晶澳、中環(huán)等幾家龍頭鎖定了大全和新特近20萬噸硅料，亞洲硅業(yè)2021年的2.5萬噸硅料直接全部供給了隆基。

       如果只是龍頭們用長(zhǎng)單鎖定原料還不至于讓供需波動(dòng)太大。紅利之下，不斷涌入的新公司給整個(gè)市場(chǎng)加了把火。不少業(yè)績(jī)平平的公司都想蹭光伏的熱度，如過去做拖鞋的寶峰時(shí)尚和做汽車零部件的鈞達(dá)股份都做起了電池。行業(yè)中還出現(xiàn)高景太陽能、華晟太陽能這樣資本+行業(yè)專家+地方政府扶持的創(chuàng)業(yè)公司。

       下游擁擠，硅料成為哄搶的資源，買到等于賺到。一時(shí)間，硅料產(chǎn)線成了印鈔機(jī)，根據(jù)財(cái)報(bào)，通威的歸母凈利潤(rùn)在2021年翻了1倍，大全能源歸母凈利潤(rùn)翻了4倍。

       頭部硅料廠商紛紛擴(kuò)產(chǎn)。眼熱高收益的公司也“跨界”進(jìn)入這個(gè)門檻極高的行業(yè)。如原本做玻璃制品的南玻A和信義光能也斥巨資建硅料產(chǎn)線。

       不管是老牌龍頭擴(kuò)產(chǎn)還是新入局者，之所以爭(zhēng)先恐后上馬新項(xiàng)目，無非還是要爭(zhēng)奪供需緊張的窗口期。一般來說，硅料成本在3-4萬元/噸，最高時(shí)漲到30萬元/噸，即便價(jià)格腰斬也收益可觀。只要趕在硅料價(jià)格暴跌前賣貨，就能獲得超額回報(bào)。

       產(chǎn)能過剩在行業(yè)大擴(kuò)產(chǎn)的狂熱之下終究無法避免。

       大浪淘沙

       對(duì)產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂直接反映在資本市場(chǎng)。今年以內(nèi)，隆基綠能的股價(jià)已經(jīng)下跌40%。

       即便如此，產(chǎn)能過剩后，龍頭并不會(huì)傷筋動(dòng)骨。

       一般來說，和跨界新人匆忙入場(chǎng)不同，龍頭有自己的投產(chǎn)規(guī)劃，也有資金和資源支持，會(huì)盡量提前布局。以通威為例，它在前兩年硅料價(jià)格處于低位時(shí)就開始擴(kuò)產(chǎn)，新產(chǎn)能釋放時(shí)正好趕上上漲周期。

       制造行業(yè)中，越新的技術(shù)成本越低。對(duì)這些公司來說，擴(kuò)產(chǎn)也是出清落后產(chǎn)能的過程。當(dāng)硅料價(jià)格快速攀升時(shí)，它們可以用更低的成本入場(chǎng)，快速搶占份額。

       更何況，在這樣一個(gè)規(guī)模效應(yīng)極其明顯的行業(yè)，只會(huì)強(qiáng)者愈強(qiáng)。后入場(chǎng)的新人可以在行業(yè)極端缺貨時(shí)獲得訂單，一旦供應(yīng)短缺環(huán)節(jié)，將很難和成本低、政府資源深厚的通威、協(xié)鑫、大全競(jìng)爭(zhēng)。

       而處于更下游的硅片、組件行業(yè)，分化會(huì)更明顯。隆基和TCL中環(huán)兩家龍頭降價(jià)后，其余公司只能跟隨，只有這樣才能盡快出清硅片庫存。

       顯然隆基早就做好了抗沖擊的準(zhǔn)備。在接受36碳等媒體采訪時(shí)，李振國(guó)表示隆基現(xiàn)金已經(jīng)儲(chǔ)備了約500億元的現(xiàn)金，這是很多后入局者難以企及的數(shù)字。

       寒意很快就傳導(dǎo)至組件環(huán)節(jié)，根據(jù)業(yè)內(nèi)人士告訴36氪，組件價(jià)格已經(jīng)跌破1.5元/GW。價(jià)格戰(zhàn)一觸即發(fā)。

       可以預(yù)想未來一兩年，行業(yè)震蕩會(huì)是常態(tài)。產(chǎn)能過剩最受傷的都是根基不穩(wěn)的中小型公司。

       殘酷的洗牌時(shí)刻來臨后，沒能做一體化布局的“跨界”者和沒有太高技術(shù)含量的下游廠商很難躲開巨浪。

       2012年，光伏行業(yè)遭遇寒冬。根據(jù)咨詢公司易恩孚的數(shù)據(jù)，那一次沖擊中，光伏行業(yè)生產(chǎn)鏈重要環(huán)節(jié)的生產(chǎn)商數(shù)從901家銳減至704家。

       同樣的故事可能很快上演。光伏行業(yè)高速增長(zhǎng)暫時(shí)告一段落。正如李振國(guó)所說，過去幾年50-60%的暴增不可復(fù)制，也再難持續(xù)，行業(yè)必須適應(yīng)自己適應(yīng)10-20%的正常增速。行業(yè)進(jìn)入常態(tài)后，過去幾年投機(jī)、狂熱的痕跡也會(huì)逐漸淡去。