2014年一季度平穩(wěn)增長。公司2014年一季度實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入40754.48萬元，同比增長9.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6121.93萬元，同比增長22.94%；每股收益0.11元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3598.88萬元，同比下降71.29%。

　　2014年一季度盈利能力有所提升。公司2014年一季度的銷售毛利率和銷售凈利率分別為34.29%和15.02%，分別較上年同期提升1.65個百分點和1.68個百分點；期間費用率為15.48%，同比下降1.37個百分點。

　　2014年一季度的營運能力有所下降，應(yīng)收款增加過快。公司2014年一季度的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為0.47和0.89(上年同期分別為0.48和1.45)，均較上年同期有所下降；應(yīng)收賬款為63698.46萬元，同比增長127.45%，是當(dāng)期營業(yè)收入的1.56倍。

　　公司對此的解釋是超硬材料、金屬粉末和復(fù)合材料等事業(yè)部賒銷增加。我們認(rèn)為公司的生產(chǎn)經(jīng)營和賬款回收是有顯著的季節(jié)性變化，但在下行的經(jīng)過周期中，過于靈活的賒銷政策可能增加其應(yīng)收款風(fēng)險，公司的應(yīng)收款管理有待加強。