12月29日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.6247，至此，人民幣中間價(jià)連漲7日，逼近匯改以來(lái)最高點(diǎn)。據(jù)掌握的最新信息，2011年，決策層有較大可能令人民幣匯率的彈性增大，人民幣或加速升值。
　　
　　人民幣匯率的彈性將增大
　　
　　在全新的經(jīng)濟(jì)背景下，2011年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策注定也將發(fā)生一些深刻的變化。在利率和存款準(zhǔn)備金率政策偏緊的基調(diào)既定的情況下，人民幣匯率政策以及新一年度的財(cái)政刺激力度無(wú)疑是值得大家關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。據(jù)掌握的最新信息，2011年，決策層有較大可能令人民幣匯率的彈性增大，以更加靈活的匯率機(jī)制應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)局面的波動(dòng)。外貿(mào)方面，中國(guó)不再片面追求順差，匯率升值與逆差有可能同時(shí)出現(xiàn)。在外貿(mào)難有大起色的背景下，2011年的財(cái)政刺激力度仍將非?？捎^，財(cái)政“積極”的力度很有可能超過(guò)2010年。
　　
　　人民幣猜想：全年兌美元升值5%？
　　
　　在綜合國(guó)力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷壯大的過(guò)程中，“人民幣升值”事實(shí)上已經(jīng)成為全球金融界的一致預(yù)期，至少在未來(lái)5年以內(nèi)，沒(méi)有幾家機(jī)構(gòu)會(huì)認(rèn)為人民幣兌美元要明顯貶值。從人民幣漸進(jìn)升值的速率來(lái)看，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為3%是一個(gè)比較恰當(dāng)?shù)纳倒?jié)奏。但我們相信，2011年，人民幣兌美元的升值空間有望擴(kuò)大，5%將是一個(gè)各方都樂(lè)于接受的結(jié)果。
　　
　　從宏觀層面看，目前國(guó)內(nèi)面臨較為明顯的通脹壓力。短期看，其誘因主要是國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升帶來(lái)的內(nèi)部短期擾動(dòng)因素。但毋庸置疑的是，全球流動(dòng)性過(guò)剩催生的大宗商品價(jià)格飆升已經(jīng)導(dǎo)致“輸入性通脹”兵臨城下。2011年，人民幣匯率彈性的增大將有助于緩解輸入性通脹的壓力。與此同時(shí)，我們認(rèn)為未來(lái)的匯率政策還將傾向于放寬流出，不排除“港股直通車”之類的話題會(huì)被舊事重提。
　　
　　財(cái)政政策刺激力度還會(huì)強(qiáng)化
　　
　　宏觀分析員認(rèn)為，在外貿(mào)承壓，部分時(shí)期可能呈現(xiàn)逆差的大環(huán)境下，2011年的財(cái)政政策將是貨真價(jià)實(shí)的“積極財(cái)政政策”。而且，從力度上看，其積極的力度大有超過(guò)2010年的可能。
　　
　　從財(cái)政投資的方向上看，西部、保障房建設(shè)、高速鐵路、智能電網(wǎng)均是確定性很高的領(lǐng)域。在上述背景下，2011年，與“鋼筋、水泥、機(jī)械”之類的圖景相聯(lián)系的重化工行業(yè)的前景其實(shí)并不悲觀。從二級(jí)市場(chǎng)的角度看，雖然大消費(fèi)和防御仍將是能夠貫穿較長(zhǎng)時(shí)期的投資主線，但這并不妨礙上游投資品行業(yè)呈現(xiàn)出階段性的價(jià)值重估機(jī)會(huì)。