研發(fā)費用同比大增48.17%，僅3642.12萬元的凈利潤主要依靠政府補貼、投資收益等支撐，6個募投項目2個被終止實施3個被延期，集種種問題于一身的是洛陽軸研科技股份有限公司（下稱“軸研科技”,002046.SZ）。所以，盡管該公司三季報顯示年初至報告期末實現(xiàn)凈利潤3642.13萬元，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤卻虧損1147.63萬元。

軸研科技董秘辦工作人員接受《華夏時報》記者采訪時表示，公司今年研發(fā)費用比去年大幅增加，還有資產(chǎn)減值損失增加了一部分，主要是由這兩部分造成了扣非凈利潤為負(fù)。

政府補助撐利潤

三季報數(shù)據(jù)顯示，軸研科技營收凈利雙雙下滑，年初至報告期末公司營業(yè)收入14.19億元，較上年同期減少1.81%；歸屬于上市公司股東凈利潤0.36億元，較上年同期減少13.09%；基本每股收益0.0695元，較上年同期減少14.2%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為1.36%，較上年同期減少16.05%。

值得注意的是，軸研科技僅0.36億元的凈利潤還是來源于非經(jīng)常性損益的“修飾”，其同期歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-0.11億元，較上年同期大幅減少172.56%。

“觀察上市公司業(yè)績，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤情況更有價值，因為有很多公司其實主業(yè)不濟(jì)，更多依靠政府補助、出賣資產(chǎn)等實現(xiàn)所謂的業(yè)績增長或者盈利?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，若企業(yè)凈利潤為正、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤均為虧損，說明公司的主營業(yè)務(wù)發(fā)展可能并不健康。

軸研科技對凈利潤做出主要貢獻(xiàn)的非經(jīng)常性損益金額共計4789.76萬元，其中主要包括非流動資產(chǎn)處置損益4.41萬元，政府補助3430.73萬元，債務(wù)重組損益-2.57萬元，投資收益2628.90萬元等?？梢钥闯?，政府補助與投資收益占據(jù)了非經(jīng)常性損益的大部分，也就是說，軸研科技的凈利潤主要不是來源于主營業(yè)務(wù)而是受到政府補助與投資收益的支撐。

這種情況在軸研科技的半年報中也有所展現(xiàn)，半年報中公司凈利潤的增長不是來源于主營業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，而主要得益于子公司所持股票上漲。半年報信息顯示，軸研科技2019上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9.21億元，同比下降5.43%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤0.32億元，同比增長42.44%。公司全資子公司國機(jī)精工持有1508.3萬股蘇美達(dá)股票，因蘇美達(dá)股價上漲，本報告期貢獻(xiàn)利潤3066.31萬元，是凈利潤同比增長的主要原因。

雖在政府補助與投資收益的支撐下凈利潤未陷入虧損，但軸研科技主營業(yè)務(wù)方面卻不容樂觀，其低毛利率產(chǎn)品占據(jù)了營業(yè)收入的半壁江山，高毛利率產(chǎn)品占營收比重卻在逐漸縮小。

半年報信息顯示，軸承行業(yè)、磨料磨具行業(yè)與貿(mào)易及工程承包作為軸研科技三大主營業(yè)務(wù)，占營業(yè)收入比重合計達(dá)97.85%。其中貿(mào)易及工程承包占營收比重47.01%，軸承行業(yè)占營收比重28.21%，磨料磨具行業(yè)占營收比重22.63%。

作為占軸研科技營業(yè)收入將近一半的營收擔(dān)當(dāng)貿(mào)易及工程承包板塊，其毛利率卻為所有產(chǎn)品中最低。半年報數(shù)據(jù)顯示，軸承、電主軸、超硬材料及制品的本期毛利率分別為31.24%、23.51%、52.19%，而貿(mào)易及工程承包毛利率僅為6.93%。

募投項目兩終止三延期

此外，記者發(fā)現(xiàn)，軸研科技分別于2016年、2018年募集資金1.05億元、5.48億元投入6個項目，幾乎全部出現(xiàn)變動，目前2個項目終止實施，3個項目延期。 相關(guān)信息顯示，軸研科技2016年募投項目“高速精密重載軸承產(chǎn)業(yè)化示范線建設(shè)項目”以建設(shè)高鐵軸承產(chǎn)能為目的，但隨后公司將高鐵軸承有關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移給了中浙高鐵軸承有限公司（下稱“中浙高鐵”），該項目便隨之終止實施。

中浙高鐵是軸研科技的參股公司，主要業(yè)務(wù)為高鐵軸承開發(fā)與銷售，注冊資本2.5億元。半年報數(shù)據(jù)顯示，中浙高鐵營業(yè)收入3960.26萬元，營業(yè)利潤和凈利潤卻為虧損，分別為-2261.82萬元和-2214.09萬元。

軸研科技董秘辦工作人員告訴記者：“中浙高鐵虧損主要是由于公司正處于研發(fā)階段，處于培育期還沒有進(jìn)行批量生產(chǎn)。”

軸研科技2018年募集資金承諾的5個項目有“高性能超硬材料制品智能制造新模式項目”、“3S金剛石磨料項目”、“超硬材料磨具國家重點實驗室建設(shè)項目”、“新型高功率MPCVD法大單晶金剛石項目”、“高速重載軸承精密加工用系列砂輪項目”，其中“3S金剛石磨料項目”也被終止實施，“高速重載軸承精密加工用系列砂輪項目”最新項目進(jìn)度為52.97%，其余3個項目均被延期。

軸研科技關(guān)于終止實施募投項目“3S金剛石磨料項目”的公告顯示，“3S金剛石磨料項目”主要目標(biāo)是用3S金剛石磨料逐步替代CBN磨料，實現(xiàn)3S金剛石磨料在鐵系金屬等磨削領(lǐng)域中的廣泛應(yīng)用。近年來，CBN磨料市場價格大幅降低，導(dǎo)致3S金剛石磨料可被市場接受的價格比原可行性研究時大幅下降，繼續(xù)實施該項目已難以達(dá)到預(yù)期的效果和效益，為控制投資風(fēng)險，擬終止該項目。

關(guān)于部分募集資金項目延期的公告顯示，原計劃今年年底可達(dá)到預(yù)計可使用狀態(tài)的“高性能超硬材料制品智能制造新模式項目”和“新型高功率MPCVD法大單晶金剛石項目”分別延期至2021年6月底和12月底，“超硬材料磨具國家重點實驗室建設(shè)項目”預(yù)定可使用狀態(tài)日期由2020年底延期至2022年6月底。

“軸研科技募投項目發(fā)生變化、延期的情況，并不是一個好現(xiàn)象，可能會給公司募投項目的預(yù)期效益帶來一定影響?！彼吻遢x向本報記者表示，上市公司應(yīng)加強對募投項目建設(shè)進(jìn)度的監(jiān)督，使項目按原定計劃進(jìn)行建設(shè)，以提高募集資金的使用效益。